David Tallman : Bienvenue à « Casques de chantier et discussions rapides », où nous explorons des sujets d'investissement dans les actifs réels privés. Aujourd'hui, nous souhaitons discuter des évaluations et performances des infrastructures privées. Pour cela, nous accueillons Adam Thouret, qui gère tout, de la recherche de transactions à la gestion d'actifs dans le domaine des infrastructures privées. Adam, bienvenue.
Adam Thouret : Merci de m'avoir invité.
David Tallman : Adam, après la pandémie, les taux d'intérêt ont considérablement augmenté, exerçant une pression importante sur les classes d'actifs publiques et privées à l'échelle mondiale. Cependant, les infrastructures privées ont affiché des rendements très solides. À quoi attribuez-vous cela ?
Adam Thouret : Les bonnes performances des infrastructures sont principalement dues à la nature essentielle des actifs eux-mêmes. Ces actifs sont essentiels à la vie quotidienne de chacun, et cela s'accompagne d'un certain pouvoir de tarification que les propriétaires d'infrastructures peuvent utiliser pour faire passer les augmentations de coûts, qu'il s'agisse de taux d'intérêt plus élevés ou d'inflation, et les répercuter sur l'utilisateur final. Cela a offert une stabilité et des performances dans un contexte de volatilité plus large. Il y a deux autres facteurs qui me semblent importants sur le marché actuel. Le premier est le besoin sociétal général d'investissements en infrastructures à l'échelle mondiale. Le second est que les gestionnaires de portefeuille prennent de plus en plus conscience des avantages d'intégrer les infrastructures privées dans leurs portefeuilles. Cela augmente la demande des investisseurs et soutient davantage les évaluations.
David Tallman : Compris. Parlons de cette demande des investisseurs. Que diriez-vous à un investisseur potentiel préoccupé par le fait que les infrastructures ont enregistré de fortes performances, ce qui pourrait avoir conduit à des évaluations élevées, compromettant ainsi leur point d'entrée ou leurs rendements futurs ?
Adam Thouret : Tout d'abord, je dirais que les infrastructures dans leur ensemble offrent encore des évaluations intéressantes, compte tenu de la demande sociétale et de la stabilité et prévisibilité des flux de trésorerie sous-jacents. Cela dit, toutes les infrastructures ne se valent pas, notamment en fonction de la taille des actifs. Dans la stratégie TD Greystone Infrastructure, nous nous concentrons sur le marché intermédiaire, évitant les enchères très compétitives sur les grands marchés. Nous nous concentrons sur un segment où nous pouvons trouver des transactions bilatérales, négocier directement en tête-à-tête, ce qui, selon nous, nous permet d'obtenir de meilleurs résultats d'investissement grâce à des prix d'entrée plus attractifs. Cette approche axée sur le marché intermédiaire est un élément central de notre stratégie globale. Par ailleurs, une stratégie ouverte comme la nôtre permet de développer et de construire de nouveaux parcs éoliens, solaires ou des installations de stockage d'énergie, selon le cas. C'est une approche que la stratégie TD Greystone Infrastructure a déjà mise en œuvre dans le passé. Nous pensons que participer à ce cycle de développement améliore le rendement ajusté au risque global de la stratégie ou du véhicule d'investissement. Cette approche de développement fait partie intégrante de notre philosophie depuis le début, à partir de notre premier investissement, Silicon Ranch, où nous avons investi dans une plateforme opérationnelle qui disposait de 50 mégawatts de solaire aux États-Unis. Aujourd'hui, cette capacité est passée à 3,2 gigawatts de solaire opérationnel, témoignant d'une croissance importante. Ce cycle de développement contribue considérablement à générer des rendements futurs.
David Tallman : Je suis heureux que vous en parliez, car je pense qu'il s'agit là de deux éléments importants, votre croissance, votre développement dans ce domaine, ainsi que vos actifs opérationnels de base dans l'infrastructure. Comment combinez-vous ces éléments dans une stratégie globale d'infrastructure ?
Adam Thouret : Nous pensons qu'il est crucial pour nos clients d'avoir un portefeuille diversifié entre ces différentes classes d'actifs. Dans notre portefeuille, 25 % sont exposés aux cycles de développement et aux investissements à valeur ajoutée, tandis que 75 % concernent des actifs opérationnels stables générant des flux de trésorerie. Ensemble, cela constitue une offre attrayante pour un investisseur institutionnel potentiel.
David Tallman : Excellent. Il semble qu'une stratégie ouverte, offrant la possibilité d'accéder à la croissance et aux actifs opérationnels dans l'environnement actuel, peut réellement augmenter les rendements attendus. Mais nous devons conclure. Merci beaucoup, Adam, et merci à nos spectateurs. Si vous avez des questions, n'hésitez pas à contacter votre gestionnaire de relations, et nous vous répondrons rapidement. Merci et excellente journée.
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