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Connaissance de l’investisseur + 10 Minutes = Nouvelle perspective
Depuis 2020, la concentration croissante des indices boursiers a accaparé l’attention générale. La pondération de dix actions représente maintenant plus du tiers de l’indice S&P 500; il s’agit d’un niveau de concentration inégalé depuis 20 ans. Cette progression a largement profité aux indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière récemment. La confiance à l’égard du secteur des technologies de l’information, alimentée en partie par les progrès rapides dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA), s’est traduite par des rendements fulgurants pour une poignée d’actions de sociétés à mégacapitalisation, surnommées les « Sept Magnifiques » (Meta, Alphabet, NVIDIA, Tesla, Apple, Microsoft et Amazon).
Préoccupations liées à la concentration
Cette évolution rapide soulève des préoccupations quant à la durabilité des rendements alimentés par la hausse des niveaux de concentration. Les données historiques montrent que la concentration du marché, mesurée par la pondération des dix principaux titres d’un indice, est appelée à fluctuer. Les périodes de forte concentration ont été suivies d’un renversement de tendance, ce qui signifie qu’une dilution est, à tout le moins, une possibilité.
Mais une augmentation de la concentration est-elle synonyme de difficultés? Cela dépend de plusieurs facteurs, dont le risque associé aux actions les plus fortement pondérées. Dans l’indice S&P 500, les dix principaux titres sont des sociétés de grande envergure des secteurs des technologies de l’information et des services de communication dont les cours ont tendance à fluctuer plus fortement. De plus, l’absence de diversification sectorielle au sein de ce groupe signifie que les cours des actions les plus susceptibles d’influer sur les rendements de l’indice sont dictés par un chevauchement de facteurs. Le risque de cette concentration est mis en évidence par la contribution croissante au risque des dix principaux titres. Environ la moitié de la volatilité d’un indice composé d’environ 500 actions est attribuable à seulement dix titres.
Le rôle des stratégies à faible volatilité dans la protection contre les baisses
Les investisseurs qui cherchent à protéger leur portefeuille contre le risque associé aux indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière peuvent se tourner vers des stratégies à faible volatilité. Les stratégies à faible volatilité de Gestion de Placements TD Inc. (GPTD) sont conçues pour être moins concentrées que les indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière et visent à éviter les risques sans compensation. Ces stratégies peuvent être avantageuses en période de marché baissier, car elles offrent habituellement une protection accrue contre les baisses par rapport aux indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière. Il s’agit d’un aspect important, car les pertes du marché sont asymétriques et s’accumulent de façon exponentielle; plus la perte est importante, plus les gains nécessaires pour atteindre le point d’équilibre sont élevés. En évitant les actions dont les cours ont davantage tendance à fluctuer, les stratégies axées sur les actions à faible volatilité cherchent à réaliser des gains en évitant les pertes.
Les ventes massives en juillet, en août et au début de septembre de cette année ont montré comment les stratégies à faible volatilité peuvent protéger les investisseurs contre les bouleversements sur le marché. À l’instar du repli de 2022, les inquiétudes suscitées par la faiblesse de l’économie et les investissements superflus des sociétés privées dans l’IA ont provoqué une réaction importante sur le marché. Les actions les plus volatiles, notamment les Sept Magnifiques, ont été les plus touchées par la baisse des cours. En revanche, le FNB américain à faible volatilité Q TD (TULV) a protégé les portefeuilles en demeurant stable et relativement peu touché. 1
Les investisseurs sensibles au risque qui cherchent à résister aux turbulences sur les marchés et à réduire le risque dans la composition globale de l’actif peuvent se tourner vers des solutions à faible volatilité pour tirer bon nombre des mêmes avantages qu’offrent les stratégies axées sur les actions pondérées en fonction de la capitalisation boursière, tout en profitant d’un risque moindre et d’une protection contre les baisses. Ces avantages peuvent comprendre des rendements comparables sur un cycle de placement complet, une facilité de mise en œuvre et des liquidités. Par ailleurs, les investisseurs qui ont un budget de risque peuvent utiliser des stratégies à faible volatilité pour redistribuer le risque. En effet, ils peuvent réaffecter la partie de leur budget de risque libérée grâce aux placements dans les actions à faible volatilité à des actifs potentiellement plus audacieux en matière de recherche de rendement. Les investisseurs continueront probablement de faire face à des événements imprévus sur les marchés, accompagnés d’épisodes de volatilité, ce qui souligne l’importance d’une bonne préparation.
FNB axés sur la gestion des risques de GPTD
GPTD propose trois FNB à faible volatilité : le FNB canadien à faible volatilité Q TD (TCLV), le FNB américain à faible volatilité Q TD (TULV) et le FNB international à faible volatilité Q TD (TILV), qui peuvent être combinés pour obtenir une exposition mondiale aux actions à faible volatilité ou utilisés individuellement pour obtenir une exposition ciblée à faible volatilité au Canada, aux États-Unis ou aux marchés internationaux. Les stratégies à faible volatilité ont montré qu’elles continuent d’offrir une protection en période de repli marqué des marchés. Pour en savoir plus, consultez notre article précédent intitulé « Réduire le risque des portefeuilles avec des actions à faible volatilité ».
¹ Au 31 août 2024, le Fonds avait inscrit un rendement de 18,17 % sur un an et de 7,91 % sur trois ans. Il a enregistré un rendement de 10,23 % depuis sa création le 26 mai 2020.
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